美联储加息引爆“血雨腥风”，衰退不可避免？ 美股还能买吗？

掌舵美元货币体系的美联储正处于刀口舔血的阵痛之中美联储加息对比特币的影响，这主要是因为顽固的通货膨胀。 高物价水平正在改变美国市场的乐观情绪。

前期的疫情援助计划难以为继，印钞机释放的“恶魔”一直在噬咬普通百姓。 美国当局预期的经济活力没有达到预期。 许多美国人发现，疫情期间经济刺激方案带来的美好时光即将结束，勉强维持的繁荣开始出现裂痕。

通胀已升至近 40 年来的最高水平。 很多人的钱包鼓胀得跟不上物价上涨的速度。 租房成本大幅上涨，物价水平持续上涨，储蓄下降。 尤其是低收入人群更惨。 他们不得不将大部分开支花在必需品上，汽车贷款和信用卡贷款也不得不推迟。 除了通胀，对滞胀和衰退风险的担忧也困扰着美国金融机构。

今年3月，美联储终于坐不住了。 为抑制通胀飙升，美联储一改疫情以来的宽松政策，强势宣布加息，正式启动经济紧缩计划。 美联储加息最直接的影响就是美元走势。 作为世界上最重要的货币，美元的波动将对世界产生广泛的影响。

2022年9月21-22日，在凤凰卫视和凤凰网联合举办的“凤凰湾金融论坛2022”上，多位专家学者提到通货膨胀在未来的变化。 “世界正处于历史拐点美联储加息对比特币的影响，相对低通胀和低利率的时代已经过去，通胀即将卷土重来。” 欧洲银行前行长让-克洛德·特里谢表示，加息可能使全球经济陷入一系列危机风险。 那些将是艰难的，要求很高的时期。

抗通胀之路如戒酒

北京时间9月22日凌晨2点，美联储FOMC会议宣布加息75个基点。 这是今年3月加息以来的第五次加息，创40年来最大加息密度。 目前，美国联邦基准利率已上调300个基点，目标区间上调至3.00%至3.25%之间。 美联储预计加息周期将持续到 2023 年底。

受此影响，标普500指数当日下跌1.71%，纳指下跌1.79%，道指下跌1.7%。 美国大型科技股、银行股和航空股均下跌。 苹果 (AAPL) 下跌 2.03%，亚马逊 (AMZN) 下跌 2.99%，Netflix (NFLX) 下跌 2.46%，谷歌 (GOOGL) 下跌 1.84%，Facebook (META) 下跌 2.72%，微软 (MSFT) 下跌 1.44%。 热门中概股也多数下跌。 趣头条（QTT）跌13.43%，蔚来汽车（NIO）跌10.39%，小鹏汽车（XPEV）跌11.58%，理想汽车（LI）跌8.84%。

经过近五个月的密集加息，美国通胀似乎依然顽固。 美国劳工部公布的8月份消费者物价指数（CPI）显示，继续上涨，环比上涨0.1%。 它在过去一年中上涨了 8.3%，超出预期。 8 月份排除食品和能源的所有项目指数涨幅更大，环比上涨 0.6%。

加息已成为美联储应对通胀的主要工具。 美联储希望通过加息来提高各行业的借贷成本，以防止人们借钱买房、消费或扩张企业，并匹配受供应链混乱和劳动力短缺制约的美国商品和服务，从而抑制物价上涨。

不过，通胀放缓的预期不会立即产生影响。 国家金融与发展实验室主任、中国社会科学院院士李阳在“2022凤凰湾区财经论坛”上用文艺的方式表达了抗击通胀的过程——“通胀就像酗酒。很好玩，但后遗症可能要好几年才能克服。抗通胀，比如戒酒，初期很困难，失落感很强。”

国家金融与发展实验室主任、中国社会科学院院士李扬

“通货膨胀将在一段时间内继续伴随西方主要经济体。” 瑞银全球金融市场中国区负责人明楼主说得更直接。 他认为，货币政策本身具有一定的传导性，消化需要时间。 关键是这次的通胀因素复杂，既有俄罗斯和乌克兰的冲突，也有新冠疫情带来的供应链困难的影响。 这些都不是货币政策可以解决的问题。

许多市场人士越来越担心，粗暴加息可能会使美国经济雪上加霜，陷入更严重的经济衰退，从而无法让美国经济实现“软着陆”。 加息带来的借贷成本增加，将阻碍企业扩张，减少经营活动，甚至裁员减薪。 这无疑会给老百姓的生活带来双重打击。

经济衰退的一些迹象开始显现。 美国房地产利率持续走高，近一个月上升了1个百分点，这也让潜在的美国购房者望而却步。 美国全国房地产经纪人协会（NAR）数据显示，截至8月底，占美国房地产市场销售额90%的现房市场销售额连续六个月下滑，创下新高。两年低点。

美国劳工部公布的数据显示，失业率已经开始上升。 美国8月失业率升至3.7%，高于预期及前值3.5%，为七个月来首次上升。

美联储官员预测，为抑制通胀，失业率可能会继续上升，实际失业率可能达到6%甚至更高。 美联储大幅下调2022年美国经济增长预期，预计2022年美国GDP增速中值为0.2%，明显低于两个月前预测的1.7%。

美元对其他国家货币的影响

美元指数因美联储加息预期继续走高。 9月21日，美元指数高见110.8844，创20年来最高水平。

根据利率平价关系，加息会导致美元升值。 美元升值会增加美元资产的吸引力，导致其他国家货币贬值。 但市场对美元长期走势的判断仍存在分歧。 具体而言，各国经济基本面的差异以及自身应对能力等综合因素的叠加可能会推动美元呈现不同的走势。

在“凤凰湾金融论坛2022”召开前夕，香港国际金融学会主席肖耿对凤凰网财经表示，美元升值只是炒作带来的短期影响。 从长远来看，美元实际上是在贬值。 虽然美元在加息，但根据名义利率减去通货膨胀率，实际利率为负。

“美元加息后，部分短期资金回流美国。在这种情况下，其他国家或地区的货币对美元会贬值。但长期来看，美国房价、美国工资，美国各方面的物价都在快速上涨，美元资产已经不值钱，而且越来越不值钱。” 肖耿表示，相比之下，人民币的实际利率是正的。

至于中国投资者最担心的是美元走势对人民币的影响，在瑞银全球金融市场部中国区负责人明楼主看来，投资者无需过度担心。 与美元以外的其他主要货币相比，美元走强对人民币影响不大。 “事实上，人民币今年的表现是比较稳定和合理的。瑞银一直在关注人民币兑主要货币，尤其是美元的走势。瑞银目前判断，人民币兑美元汇率到今年年底，美元将保持在 6.9。”

但对于其他非美元货币，尤其是新兴市场市场，美联储加息可能会产生一定的风险溢出效应。 新兴国家货币贬值，增加了进口成本。 特别是在新兴国家，很多产品依赖美国，成本会大幅增加。 在放大通胀的同时，如果外汇储备不足，很容易引发外债危机。

肖耿认为，应对的关键是加强实体经济发展。 对于实体经济相对较好的国家，“一些债务风险（由货币或财政政策引起）可以在国内解决。” 同时，还要注意外汇管制，防止短期货币投机影响国家金融体系。

多位专家在“2022凤凰湾金融论坛”上表示，这对中国来说将是一个机遇。 明房东说：“一方面，人民币的双向波动推动了人民币的市场化和国际化。 另一方面，在美元经济的不确定性和美联储持续加息的背景下，对出口的拉动以及与其他经济体的互动合作，对我们的实体经济会产生拉动作用。 ”

在全球央行加息潮临近之际，欧洲央行前行长让-克洛德·特里谢依然表达了审慎的信心。 他认为，货币方面仍有一线希望，全球主要央行对物价稳定有普遍共识，中期通胀目标保持在2%。 在通胀方面，特别提款权——一篮子五种货币（美元、欧元、人民币、日元和英镑）——与中期目标保持一致。

“中国股市跑赢美国股市”

每次加息在全球市场掀起腥风血雨，恐慌情绪的蔓延在资本市场尤为明显。 由于全球通胀带来的加息潮不可避免，资产价格成为投资中无法回避的重要问题。

广发香港资产管理部负责人孙波在凤凰湾区论坛上分析，美国资本市场面临的主要问题是通胀后遗症。 “美国正在用衰退作为控制通胀的手段。所以，衰退加上通胀，美国股市和债券肯定会更糟。”

广发香港资产管理部负责人孙波

对于美股投资者，他认为美国经济衰退还会持续，“现在建仓美股还早了一点”。

面对今年美联储加息，中国也出台了一系列政策应对。 瑞银全球金融市场中国区主管明楼主表示，在当前全球资本市场环境下，中国的加息周期或流动性环境与美国主导的其他经济体不同。 在当前经济相对放缓的背景下，央行有能力通过宽松的财政货币政策和流动性，为市场提供相对宽松的环境。

他看好中国资产的未来价格。 他表示，除了中国央行的上述应对能力外，加上中国资产与美国市场的相关性，以及避险和分散风险的优势，中国资产对一定的投资者还是有吸引力的。程度。

“如果你看美国每个周期的加息环境，大概率对包括中国市场在内的新兴市场会有一定的压力。虽然不能独善其身，但在大周期环境下，包括港股在内的中国资产类别能够跑赢美股，这是我们的基本判断。

孙博也认为，短期内，港股市场仍存在局部和内部的结构性投资机会。 “基于一个很简单的逻辑，我仍然看好港股市场。但短期内，不会出现像2020年那样快速、大幅的反弹。”

本次论坛由东方豪华旗舰MPV红旗HQ9首席战略合作支持，并获得国家金融与发展实验室、香港中文大学（深圳）、上海交通大学上海高级金融学院、德鲁克管理学院、法国里昂商学院。 机构扶持，青花郎扶持，赤水河左岸指定酒，集友银行、联通、平安、微众银行、腾讯云等机构专项扶持。 同时，中国基金报、星岛新闻集团、香港大公文汇传媒集团、明报、香港商报、亚洲周刊、紫荆杂志等媒体机构应邀合作。

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