比特币的优缺点：“当代郁金香”是否盛开？

从 0 美元到 1000 美元：1789 天

从 1000 美元到 2000 美元：1271 天

从 6000 美元到 7000 美元：13 天

从 7000 美元到 8000 美元：14 天

从 8000 美元到 9000 美元：9 天

从 9000 美元到 10000 美元：2 天

从 11000 美元到 12000 美元：6 天

从 12000 美元到 13000 美元：17 小时

从 13000 美元到 14000 美元：4 小时

从 14000 美元到 15000 美元：10 小时

从 15000 美元到 16000 美元：5 小时

从 16000 美元到 17000 美元：2 小时

从 17000 美元到 18000 美元：10 分钟

从 18000 美元到 19000 美元：3 分钟

当然，你走得越高，1000美元的百分比越低，速度越快，可能会晚几秒。 就在七年前，一枚比特币仅值 0.05 美元； 而仅仅七年后，1000 美元只能购买 0.05 个比特币。

有一个问题最近越来越流行，无论是来自我的客户还是来自社交媒体。 他们都在问：你如何看待比特币？ 而我也一反职业口齿不清的习惯，斩钉截铁地说：我认为这是一个泡沫，请不要在死亡边缘尝试（注意，这是观点，不是事实）。

熟悉我的人都知道，我个人不喜欢“泡沫”这个词。 我曾经讲过“理性泡沫”的概念，它来自于市场参与者，尽管他们针锋相对、群雄逐鹿，但对资产的未来仍然是理性的。 价值认知。 我的结论是“几乎没有人能够极其精确且非黑即白地看破气泡”。 所以从2013年开始，就有人叫美股泡沫，而我一直是“美股泡沫”的坚定多头。 后来的市场事实也证明，泡沫确实没有那么容易识破。

但比特币是一种完全不同的动物。 就目前的比特币交易本身而言，是一个标准的零和游戏。 前人的利润来自后人交的溢价，也就是俗称的Boss——很多人说楼市是零和游戏，股市更是如此，但股票和房地产都可以产生相对稳定的现金流，但是你如何用比特币创造现金流？ 但是借币给卖空者卖空可以获得一点现金补偿，有点讽刺。

所以我一直认为比特币在投资方面没有什么内在价值。 如果说1000美元一个的时候我觉得她是泡沫，那么到了10000美元的时候她又是什么呢？ 膨胀十倍的泡沫。

我不能接受这样的逻辑：1000美元的时候是泡沫，10000美元的时候是颠覆性的主权货币，去中心化的美丽新世界？ 但我的意见算屁股。 所以我会继续做一个知识和观点的搬运工，为大家收集众多大咖对比特币针尖的看法（注意，观点不是事实）

有怀疑者，有支持者，有摩拳擦掌跃跃欲试的观望者，也有百感交集的监管者。 一些观点不仅针对比特币，还针对数字货币这一大类资产本身。

1.怀疑论者代表

辩论一：沃伦·巴菲特（投资人，摘自媒体对巴菲特的直接采访）

“比特币不是钱，它不符合钱的定义。 如果比特币在 10 年或 20 年后消失，我不会感到惊讶。”

（记者问为什么不符合货币的定义。）“因为，有人卖给你东西，他们可能会接受你的比特币，但由于比特币兑美元的价格，他们不断改变他们的“比特币”。计算价格”。 所以最终交易还是以美元计价。 就好比我卖给你东西，我愿意收你的原油作为对价，但是每次油价变动，我都得改价，才能确定最后的价格。 几桶油。 原油显然不是货币。”

“远离比特币，它基本上是海市蜃楼。它是一种转移资金的方式。转移资金非常有效，你可以匿名进行。但支票也可以转移资金。支票应该值那么多钱吗？仅仅因为它们可以转账吗？”

“我希望比特币是一种更好的方式（转移资金），但你有很多其他方式来复制操作。 有人认为比特币具有巨大的内在价值，在我看来这是一个笑话。 这是一张非常快的匿名汇票。”

“你不能给比特币估价，它不是一种能产生价值的资产……它是那种真正的泡沫。”

“资产的内在价值可以简单地定义为资产生命周期内所有未来现金流量的贴现值。”

“这东西不可靠。它不受监管，不受控制。它不受美联储或任何中央银行的监督。我根本不相信这整件事。我认为它迟早会崩溃。”

第二场辩论：霍华德·马克斯（投资人，摘自橡树资本的备忘录“There They Go Again...Again”）

“创新投资的话题让我提到了比特币、以太坊等数字货币。我认为这是由于后金融危机80后和90后对金融证券，包括主权货币价值的不满。相信，认为一切都不算什么，但数字货币并不是真实存在的。一些公司和个人接受比特币作为支付方式。一些人愿意购买以太币，因为以太币可以在以太网络中购买计算（计算机）能力。一些人渴望赌博。并赚取利润。其他人愿意少量参与，以免他们完全错过。但数字货币不是真实的！我总是被告知这些货币很强大，它们不会被黑客攻击或伪造，再加上它们的数量是绝对有限的。但是数字货币不是真的！！！！！！（原文是五个感叹号）”

》我的结论：你可以用一种虚币购买另一种虚币，或者投资一些创造新货币的公司。在《泡泡网》一文中我通过我父亲的几个老笑话总结了一些电子商务不合逻辑的方面，我觉得这些段子100%适用于现在的数字货币浪潮：

两个好朋友在街上相遇。 乔告诉鲍勃，他要卖一只聪明的纯种仓鼠。 鲍勃说我想给我孩子买一个，多少钱？ 乔说：500,000 美元。 鲍勃说乔，你疯了吗？

第二天他们又意外地相遇了。 鲍勃问，你的仓鼠怎么样了？ 乔说卖了。 Bob问，那你有50万？ 乔说，是的，我得到了两只价值25万的金丝雀。 “

“也许我守旧，无法体会到数字货币在技术上的伟大。但我坚信，接受这种东西只能证明现在金融菜鸟太多了——他们在追逐风险和一厢情愿。我认为数字货币只不过是一种狂热（甚至可能是金字塔计划），定价完全基于其他人愿意支付的价格。但这不是第一次。1637 年的郁金香狂热， 1720年的南海泡沫，1999-2000 2009年的互联网泡沫就是如此，以对内在价值有吸引力的价格购买资产是一种严重的投资行为，投机是指不考虑价值而购买资产的原因或根本不合理的价格。而这一切都基于这样一种信念，即有人愿意在未来支付更高的价格。”

由于这份备忘录受到了市场过多的关注，马克斯收到了很多评论和批评，尤其是对比特币。 因此，在咨询了他的同事和 Horizo​​n Kinetics 的一些顾问之后，Max 认为他对比特币的看法是错误的，尤其是他父亲的老笑话。 马克斯更新了他的备忘录。

“我觉得这个笑话应该改成：街上遇到两个哥们，一个对另一个说：我手里有一些用高智能沙丁鱼做的罐头，有世界级的艺术大师在罐头上创作过，你要不要买？另一个哥们回复：好的，多少钱？ - 10,000美元。 - 你疯了吗？谁会吃10,000美元的沙丁鱼。 - 这些沙丁鱼不是吃的，这些是特殊的使用沙丁鱼罐头进行交易。

我认为加密货币是“投资的沙丁鱼”，但我错了； 加密货币的粉丝告诉我他们是“花钱的沙丁鱼”，他们也错了； 这些是“用于交易的沙丁鱼”。

最后，这个问题演变为比特币到底是什么：1. 一种货币？ 2.付款方式？ 3.资产类型？ 4.游戏工具？ ......在最初的备忘录中，我使用比特币作为一种资产类别，虽然比特币粉丝告诉我你在这个角度上是错误的，但他们中的一些人（指的是 Horizo​​n Kinetics 的 Steven 和 Murray）也说：这是一种新的资产类型。 好吧，他们现在告诉我这是一种货币。 从“交易双方同意接受某种媒介作为交换对价和保值手段”的角度来看，我对比特币作为一种货币没有异议，就像美元一样。 但粉丝们认为这还不够，他们说：不，这不像美元，它比美元的法定货币要好得多——交易信息透明，不能被垃圾邮件稀释，也不能被黑客攻击或被盗。

好的，我同意两者。 比特币是一种货币。 我只有两个问题：1.为什么波动这么大？ 2、为什么这么受欢迎？ “

“我最后的结论是：1、毕凡说‘如果比特币真的被接受，那么你可以获得50倍的回报。既然预期回报率那么高，那么成功的概率不需要很高。’”

这就是所谓的“彩票思维”，所以这种投机似乎是有利可图的。 我们在互联网泡沫期间看到了很多，现在我们在比特币上看到了它。 没有什么比一夜暴富的可能性更诱人的了。

2、比特币价格暴涨的三个种子： 1、底层真相（指比特币的一些特征）； 2.良性循环的预期（需求——比特币被广泛接受——更大的需求）； 3.因为没有逻辑限制，价格可以涨到天上。

3. 最后，比特币并不是独一无二的。 除了比特币，还有数百种数字货币，其中有 11 种市值超过 10 亿美元（Max 写这篇文章时比特币只有 4600 美元）——而且新数字货币的创造也没有限制机制。 所以即使数字货币代表了未来，我们怎么知道哪种货币会胜出呢？ “

“感谢那些花时间教育我的人，我可能不再那么守旧了。我想我了解比特币是什么，它是如何运作的，以及它的一些优点。但我仍然不会把自己的钱投入因为我认为这是一个投机泡沫。如果我最终错了，我愿意接受。”

三场辩论：罗伯特·希勒（经济学家，CNBC 和耶鲁洞察力采访）

“人们对比特币有着矛盾的热情。每个人似乎都对新的货币规则感到超级兴奋。还记得双本位制吗，它指的是一百年前英国和美国采用的黄金和白银以固定汇率自由兑换。 )？它最终变成了短暂的狂热，每个人都在谈论它一段时间，然后就平息了。”

（记者问你觉得比特币狂热能持续多久？）一个。货币候选人。我不认为比特币也是合乎逻辑的，但它令人兴奋。“

“比特币是当今世界投机泡沫的最好例子，至少根据我对泡沫的定义。 在我 2005 年出版的《非理性繁荣》一书中，我将泡沫定义为价格受信息刺激的情况。在这个过程中，越来越多的投资者加入了推高价格的投机行列，而不管资产的价值如何。 真正的价值，却一味地沉浸在对其他投资者繁荣的羡慕和赌徒般的兴奋中。”（这段关于泡沫定义的译文摘自中国人民大学出版社出版的《非理性繁荣》第二版。 )

“2013年比特币的价值是由几个故事驱动的：1.一种存在于数字空间而不受政府干预和控制的货币。这个概念对思想独立的年轻人有很强的吸引力，非常酷。2.概念比特币有数学和密码学的色彩，所以给这个故事赋予007电影的谍战感还是很酷的。 3.我们永远不知道发明比特币的天才中本聪是谁？还是很酷的。这个那种很有主题的故事有很强的感染力，然后在2017年，ICO（initial coin offering，首次公开发行代币）的出现，给这个故事增添了一丝投行色彩。”

（面试官问“你认为比特币行情会反转吗？”）“通常你不需要任何外部条件来扭转泡沫。泡沫会慢慢自行破灭，就像同年的比特币2014年。”术语泡沫作为比喻可能会产生误导。投机性泡沫不会一下子结束。实际上，我认为将其称为“投机性流行病”可能更好，因为我们知道病毒会变异，并且会变异。再爆炸。黄金是一连串反复的投机泡沫，始于远古，延续千年。”

怀疑论者的结论性陈述：Ray Dalio（对冲基金CEO，接受媒体采访）

“比特币，即使在今天，你也不能用它做很多交易，你也不能像兑现那样轻松地花掉它。 由于极度波动，它也不是有效的财富储备。” 比特币市场 这是一个高度投机的市场。 比特币是一个泡沫。”

2.支持者代表

一辩：Marc Andreessen（马克·安德森，网景创始人，风险投资家，摘自纽约时报Why Bitcoin Matters）

“比特币，从根本上说，是计算机科学的重大突破。它是基于对加密货币的二十年研究，以及对密码学的 40 年研究，以及成千上万的研究人员的努力而创建的。比特币是第一个解决方案” Byzantine Generals Problem”。这个问题指的是：一群驻军分散的拜占庭将军想要通过信使进行沟通，选择进攻还是撤离。如何沟通才能让忠诚的将军们达成一致决定。

拜占庭将军问题的解决使得历史上第一次一个互联网用户可以将一串独特的数字资产转移给另一个互联网用户，并且可以保证交易安全透明，每个人都可以知道交易发生。 也没有人可以质疑这笔交易的有效性。 这一技术突破所取得的成就，怎么夸也不为过。 “

“事实上，比特币是一个四重网络效应。包括：1.用比特币支付的消费者；2.接受比特币的商家；3.产生并确认交易有效性的矿工；4.围绕比特币开发新技术。企业家和产品和新服务的程序员。第四类人对比特币的未来尤为关键。我们看到成群结队的企业家在比特币之上进行建设和创新，仅此一点，其他数字货币将面临艰难的“攻坚战”。如果有什么货币可以取代比特币，最好马上有突破，否则网络效应会让比特币独霸市场。”

第二场辩论：Peter Thiel（贝宝创始人Peter Thiel，来自对他的采访）

“我对大多数数字货币持怀疑态度，但我认为人们低估了比特币的价值。它是一种货币储备，就像黄金一样，是一种保值手段。你不需要用它来支付。

如果比特币被证明是黄金的数字等价物，它具有巨大的潜力。 而且，老实说，比特币现在比黄金更难开采，所以在这个意义上它也更受限制。 “

“PayPal曾经的目标是创造一种新的货币。我们失败了，我们只是创造了一个新的支付系统。我认为比特币在创造一种新货币的层面上已经成功了，但它仍然缺乏支付系统的突破。目前比特币未来能达到1000万美金吗，比特币还比较难用，这也是它面临的一大挑战。”

三辩：John McAfee（John McAfee，杀毒软件McAfee创始人，比特币投资人，来自对他的采访）

（摩根大通CEO詹姆斯戴蒙称比特币是“骗局”）“你说比特币是骗局，我自己就是比特币矿工，我们生产比特币，挖一个比特币的成本是1000美元，请问创造一个比特币的成本是多少？一美元？哪个是骗局？比特币显然更能证明我付出了努力（一语双关，Proof Of Work 工作量证明，是区块链技术中网络对解决问题的矿工奖励反馈）。

比特币的日益普及已经证明了它的价值——当然，与所有新技术一样，价格也会有起有落。 但这显然不是骗局。 当人们习惯使用比特币支付和接收金钱时，他们将停止使用美元、欧元和人民币，从长远来看，这些法定货币会贬值。 我预测三年后比特币价格会达到50万美元，不然我直播吃丁丁。 “

结语：中本聪（比特币之父，真实身份成谜，来自网络）

（关于比特币经济模型可持续性的问题）“对于一种价格有望上涨的资产，合理的市场价格会反映未来增长的现值。 在你的脑海中，你不断地评估概率以平衡不断上升的概率。”

除了利弊比特币未来能达到1000万美金吗，当然也有一些忧心忡忡的家长，修正了自己的观念，由喜转为忧。 而我们中的很多人，也和这些中间人一样，随着市场的深入，不断修正自己的观念，评估概率，刷新自己的三观。 最后，让我们在下面听听这位家长的观点转变。

本·伯南克（前美联储主席，来自对他的采访）

2013 年。“从长远来看，比特币等电子数字货币前景广阔。 特别是如果它能带来更快、更安全和更高效的支付系统。

2015. “我认为比特币有一些严重的问题。首先是它没有表现出自己是一个稳定的价值来源。它的价格极度波动，作为一种交换媒介并没有被广泛接受。但它最严重的问题是是匿名性，既是特性又是漏洞，可用于非法交易。我认为政府监管会使比特币的吸引力降低。”

2017.“美联储、英格兰银行和日本银行都支持这些区块链技术，因为它们可以改善支付系统。 但是比特币，如果只是想取代法定货币，避免政府监管和干预，我认为它不会。 成功。”

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