深度丨数字货币正在玩一场疯狂的资本游戏

▲比特币、以太坊等数字货币的收益率在短时间内达到几十倍，吸引了无数投机者。 图为四川深山中的一处比特币矿场。 （东方IC/图）

无需IPO（Initial Public Offering）排队，无需审核委员会会议，网络虚拟空间中的数字加密货币ICO（Initial Coin Offering，数字货币首次公开众筹）比股市IPO更自由、更疯狂。

无论你是谁，身在何处，只需复制一串代表“钱包地址”的代码，并发送一定数量的“原币”（通常是比特币或以太币等数字货币）给ICO项目的发起者，您可以参与 ICO 众筹——类似于股票市场上的“新股”。 如果“新”成功，您将持有相应数量的“代币”——一种新的数字加密货币。 您打赌“代币”会升值。

“代币”升值与否新加坡云币比特币交易网站，取决于ICO项目的应用前景。 它将应用于区块链技术，这是一种去中心化的网络协议，对于金融服务就像 TCP/IP 对互联网一样。 ICO发起方将发布技术白皮书，阐述其技术创新和突破。 通过众筹获得的数字货币将投入到后续的技术研发中。

眼下，ICO市场可谓是火上浇油的“创业”。 根据新加坡市场研究公司 Smith & Crown 的数据，从 2017 年初到 6 月，共有 65 个 ICO 项目筹集了 5.22 亿美元。 6月，单笔ICO融资记录两次刷新。 6 月 13 日，区块链项目 Bancor 筹集了 1.523 亿美元。 6 月 26 日启动的 EOS 项目在五天内筹集了 1.85 亿美元。

对于项目开发者来说，这是一笔巨大的财富。 业内人士告诉南方周末记者，千万级融资的项目很多，技术团队不超过10人。

对于投资者来说，回报往往是丰厚的。 7月1日，EOS项目第一轮ICO结束。 据权威数字货币网站Coinmarketcap数据显示，两天后，EOS代币价值上涨了5倍； 比EOS早6天的ICO项目Status的代币SNT也升值了。 双倍的。

缺乏投资渠道的中国人很快就拥抱了新事物。 据Coinmarketcap统计，目前，在火币网、云币网等国内几家交易平台上，以太币的人民币交易量约占全球的18%。 这不包括中国投资者在境外进行的交易。 公开数据显示，此前超过70%的比特币交易都发生在中国。

当然，并非所有投资者都是技术内部人士。 “代币价值的上涨，不是靠项目研发的努力，而是靠韭菜的信心。”

三年涨一千倍的以太坊

以太坊的价值曲线完美地解释了为什么市场对 ICO 如此疯狂。

最早的 ICO 发生在 2013 年 7 月，当时一个名为 Mastercoin（现已更名为 Omni）的项目通过扩展比特币的功能筹集了 5000 个比特币。 与今天的 ICO 相比，这样的规模相形见绌。

第一个非常成功且影响深远的 ICO 是以太坊。 2014年7月，以太坊ICO启动，以太坊在白皮书中将自己定义为下一代智能合约和去中心化应用平台。

陈明是以太坊全球核心开发者成员。 他向南方周末记者介绍，以太坊是区块链的2.0版本。 它与比特币不同的是，前者不仅将数据放在区块链上，还可以通过以太坊的核心标准“智能合约”对区块链上的数据进行处理。 “以太坊就像一个可以存储和计算的云服务，但这个云服务是建立在区块链上的，安全性要高得多。” 他说。

以太坊的市值由所有的以太坊代币——以太币（ETH）组成。 以太坊在以太坊区块链中的作用是一种燃料（Gas）。 用户需要消耗相应的gas来运行以太坊的智能合约。 醚。

以太坊的价值曲线完美地解释了为什么市场对 ICO 如此疯狂。

前两年，以太币价格低迷。 一开始，一个以太币只值 20 美分。 直到2015年底才突破1美元。2016年，以太币价格维持在10美元左右，最高接近20美元，最低7美元。

以太币真正的暴涨始于2017年3月，3月17日开始突破20美元，一路飙升，6月12日达到顶峰，单价407.1美元。 也就是说，三个月涨了20倍，如果和2017年1月的8美元相比，涨了50倍。 然而，6 月 12 日之后，以太币价格回落，目前已经跌破 300 美元。

推动以太坊价格暴涨的标志性事件是今年2月成立的企业以太坊联盟（EEA）。 联盟的30个创始成员中，包括了摩根大通、英特尔、微软等巨头，大大提升了以太坊的商业价值。 应用前景。 6月初，俄罗斯总统普京在圣彼得堡国际经济论坛上会见了以太坊创始人Vitalik Buterin。 这是国家元首第一次会见数字货币创始人。

目前，以太坊是全球第二大加密数字货币。 根据 Coinmarketcap 的统计，目前 1 个以太币的价格约为 320 美元，与比特币 2600 美元的单价相差甚远，但其 300 亿美元的总市值已经非常接近比特币的 438 亿美元。 2014年以太币刚发行的时候，1个比特币可以兑换1337-2000个以太币。

以太坊的暴涨价格让不少投资者发了大财，在硅谷工作的林兴宏就是其中之一。 在以太坊 ICO 期间，他投资了 3 个比特币以换取 6,000 个以太币。 当时3个比特币的市价是2000美元，现在6000个以太币价值200万美元，收益翻了千倍。

“当我的以太币涨到2万美元的时候，朋友说我应该买苹果手机；到了20万美元的时候，朋友说买奔驰；到了100万的时候，朋友劝我说，找个好点的地方买套房。” 林兴宏告诉南方周末记者，“我没注意这个，后来看了看，已经涨到200万美元了。”

在上海工作的IT工程师杨鹏，也有一段疯狂的“炒币”史。 他告诉南方周末记者，他和同事投资以太坊时，单价是140元。 在投资之前，他们的几个同事研究了以太坊的技术和原理，觉得这是一项“靠谱”的投资。 项目，他们估计以太币可以涨5倍，达到600元。 于是他们获利600元左右出场。 之后，以太单价一度涨至2800元。

“这太疯狂了，完全超出了我们的预期。” 杨鹏说道。

与投资者的收入相比，ICO的发起人更容易积累财富。 《纽约时报》最近称 ICO 为“通往财富的最简单途径”。 该报援引新加坡市场研究公司 Smith & Crown 的数据称，从 2017 年初到 6 月，共有 65 个项目通过 ICO 筹集了 5.22 亿美元。 .

以太坊创始人Vitalik Buterin曾公开表示，他自己持有55万个以太币，按单价300美元计算，这是16.5亿美元的财富。 但陈明告诉南方周末记者，维塔利克并不是持有以太币最多的人。

疯狂吸金的ICO

“这是公然抢钱，但没有人愿意失去这样的机会。”

6月20日晚9点，在杭州西溪创客空间的一家创业公司里，许昕和他的团队聚集在几台电脑前，等待一场ICO众筹的开启。

经历过数次ICO的许昕并不像同事们那么紧张。 他穿梭于几个办公室之间，指挥得很好，“每一次ICO都是数亿元的交易，如果是第一次参加，难免紧张。” 他告诉南方周末记者。

本次ICO的项目组是上述来自新加坡的Status。 根据其白皮书，他们想要打造一个“分布式通讯工具”，“简单来说就是以太坊上的微信”。 他们发行的网络代币叫做SNT，发行价格是1以太坊换10000个SNT。

这份白皮书一经推出，就受到了众多以太坊持有者的欢迎，以至于该项目最初的众筹目标是3万个以太币，后来调整为30万个以太币，ICO时间也推迟了三个月。 天空。 6月20日，ICO时间也从晚上10:00推迟到晚上11:00，即便如此，投资者的热情并未消散。 自 ICO 开始以来，不断有投资者将以太坊放入 Status 团队公布的代码中。

许昕团队也根据白皮书给出的钱包地址进行充币。 投资者的原币需要通过在线“矿机”打包后才能放入指定钱包。 为此，投资者必须向“矿工”支付一笔 Gas。 与许昕经历的以往ICO不同的是，这次ICO对投资者的gas进行了限制，防止投资者贿赂矿工，并且一定的投资者群体持有大量代币SNT。 许多投资者没有注意到这个细节。 为了让自己打包的更快，他们故意加大了Gas，导致无法将币转入指定地址。 如果没有到达指定地点，人工费将不会退还给矿工。 “就像走错了高速公路，过路费不能退。” 许昕说道。

十个小时后，ICO 结束，Status 团队共募集了价值 8 亿元的以太币，这还不包括因设置错误而没有进入的大量以太币。

6 月 28 日，SNT 正式发布时，其价格为 0.0618 美元，而当时以太坊的单价约为 330 美元。 以美元计算，大约5000个SNT可以换取一个以太坊，这也意味着上述在ICO开幕时买入SNT的投资人，收益已经翻倍。

几天后，更疯狂的ICO上演了。 6 月 26 日，一个名为 Block.it 的项目团队开始了他们的 ICO，这是一个在区块链上运行操作系统的项目，他们的代币称为 EOS。 据路透社6月22日报道，Block.it创始人之一Brock Pierce曾表示，EOS将成为区块链金融应用的基石，其最大亮点在于EOS每秒可支持数百万笔交易，而以太坊现阶段每秒只能进行 20 笔交易。

7 月 1 日，该公司宣布他们在五天内筹集了 1.85 亿美元。 根据Coinmarketcap的数据，两天后，EOS升值了5倍。

而此次1.85亿美元的众筹还只是该项目的第一轮众筹。 Block.it计划发行总量10亿枚EOS代币，2亿枚在首次ICO发行，1亿枚留给研发团队，其余7亿枚代币每日发行，价格为由市场情况决定。

但和很多ICO一样，到目前为止，这个项目还没有取得任何实质性进展。 它发布的白皮书只是一个“项目计划”，也曾被批评“不够详细”、“没有说明如何从技术上实现”。

“这是明目张胆的抢钱，”杨鹏说，“但谁也不想失去这样的机会。”

▲有人认为数字货币存在泡沫，也有人认为其前途无量。 （东方IC/图）

《赌徒进来》

“每一个ICO都像一个可以发行货币的中央银行，在产品生产出来之前，钱就已经印好了，交易就已经开始了。”

对于ICO项目的技术团队来说，ICO可以避免传统风险投资繁琐冗长的融资过程，在不让出股权的情况下快速筹集大笔资金。 因此，ICO融资方式受到大量区块链创业团队的青睐。

以太坊和比特币的示范效应让不少投资者将目光投向了新的ICO代币。 在中国，ICO 平台 Bichou 的网站上有 25 个 ICO 项目。 这些项目最早可以追溯到2016年6月15日。 涉及的领域包括医疗、社会、金融、硬件等诸多领域，甚至房地产项目。

例如，一个名为RET（Real Estate Token）的项目在介绍中写道：“通过RET，房地产业主和房地产开发商可以快速拓展销售渠道。同时，全球投资者也可以轻松获得便捷的投资体验。” 该项目预计众筹655,875,000个代币，每个代币定价1美元，根据其官网的进度，该项目已募集到9.9万美元。

30出头的杨鹏是上海一家互联网公司的程序员。 他亲眼目睹了ICO疯狂吸金的手法，在几次ICO后炒作新的代币，也曾想自己推出一个ICO。 在他看来，这些ICO发布的白皮书表明，很多项目在技术上并不难实现。 更重要的是，“投资者其实并不关注项目的进展和落地的可能性”。 杨鹏认为，ICO对于技术团队来说是一种高效便捷的融资方式，“但后来赌徒进来了”。

当越来越多的混合项目进来，ICO就会变味，变成一场“抢钱盛宴”。 “每一次ICO都像是创造了一个可以发行货币的中央银行，”杨鹏感叹道，“产品还没做出来，钱就已经印好，交易就已经开始了。”

在杨鹏看来，操纵数字货币价格，尤其是小市值数字货币价格，是这个市场的一大隐忧。 “操纵股市很难，但操纵某种总市值上亿的数字货币并不难。” 他自己在几种数字货币的炒作中赚了很多钱，但他因为担心泡沫破灭的那一天决定退出，我成了最后的接盘人。

事实上，在Coinmarketcap网站收录的940多种数字货币中新加坡云币比特币交易网站，除了少数单价在几十美元以上的货币外，绝大部分货币都不值一分钱。 这些货币各自来回波动不到一美分，投资者的总财富随之变化。

许昕和他的团队建立的“以太坊爱好者”是国内最早也是目前最大的以太坊社区。 他们的主要工作是翻译国外关于以太坊的介绍。 当有ICO项目时，他们也会参与，但这些项目会被识别。 在 6 月 20 日 Status 的 ICO 中，许昕翻译了该项目的白皮书，并对他们的研发团队进行了研究，最终决定投资。 不过，许昕也坦言，绝大多数投资者可能没有看过白皮书，大部分是看到大家都在投资，所以才跟风投资。

但也有理想主义者坚定看好数字货币。 长期以来，不少亲友都劝林继红卖掉手中的以太币，套现数百万美元，但林继红坚信，当数字货币成为未来的货币时，市场将处于亿万。 手中以太的价值是无法估量的。 曾供职于推特、腾讯等知名互联网公司的林兴宏告诉南方周末记者，他的团队计划在今年9月和10月进行ICO。 工程的名字叫菩提（Bodhi）。 严谨性为各种博彩产品增加了一层保险。 比如两个人猜一场足球比赛的比分，就把数字货币放到对应的地址。 结果出来后，双方所下的赌注将自动转移到获胜一方。

作为以太坊全球核心开发者的一员，陈明对于ICO和各种炒作一直保持着谨慎的态度。 他希望人们将注意力转向区块链和以太坊技术。 “以太坊发布的初衷不是为了炒作，而是为了激励开发者和矿工。” 陈明告诉南方周末记者，“70年代要造一台超级计算机，需要国家或大公司的大量财力来支付。工人工资和维护成本，在区块链世界，庞大的计算和维护依赖分布在世界各地的矿工和开发者，对他们的激励就是那些代币。”

“黑天鹅”事件

目前还没有出现ICO发行人卷款潜逃的情况，但并不代表这个市场没有“黑天鹅”事件。

大多数项目在进行ICO时，都会在白皮书中说明募集资金的用途，以及如何保证投资者的资金安全。 数字货币资深玩家相信哈耶克在《货币去国家化》一书中的观点：去中心化的数字货币比流通货币安全得多。

新加坡市场研究公司 Smith & Crown 定期收集 ICO 项目的统计数据。 南方周末记者在其官网查看，发现只有一个小额ICO项目被标注为“慎入！”。 这个名为 Joberr 的项目于今年 3 月启动，迄今已筹集到 23,449 美元。 Smith & Crown 表示其网站和开发者处于“无反馈”状态，比特币社区 Bitcointalk 正在调查是否是骗局。

多位业内人士告诉南方周末记者，目前还没有出现ICO发行人携款潜逃的情况。 但这并不意味着这个市场没有“黑天鹅”事件。 2017 年 6 月下旬，以太坊市场经历了“恐怖时刻”。

6 月 21 日中午 12 点 30 分，全世界的以太坊投资者都惊呆了：几秒钟之内，以太币的价格从近 319 美元闪电般跌至 10 美分。 后来证实，事件的始作俑者是一家名为 GDAX 的加密货币交易所的数百万卖单。 GDAX 副总裁 Adam White 对事后的暴跌进行了解释：当时发生了数百万以太币的抛售后，根据以太坊交易所的规定，当平台找不到某个价格的以太币时买单够了，会自动降价寻找买家。 价格下跌触发部分投资者的“止损机制”，随之而来的是800止损抛售，连锁反应导致以太币瞬间跌至10美分。

然而，怀特否认有任何不当交易行为或账户接管的迹象。 许昕向南方周末记者分析称，由于以太币的交易是匿名的，GDAX未必能查清此次抛售是否是恶意的。 不过，此次抛售也挑战了交易所的交易上限。 当天，交易所暂停了以太坊的交易，随后不久系统恢复，价格在短时间内恢复正常。 然而，技术论坛 Reddit 上的一些用户表示，他们的损失从 3000 美元到 9000 美元不等。

也有人怀疑是浑水摸鱼发了​​大财。 据 CNBC 报道，在股票交易论坛 StockTwits 上，用户 John DeMasie 发布了一张以太坊交易的历史截图，显示当 GDAX 交易所的以太坊价格跌至 10 美分时，用户购买了 3800 个以太坊。 理论上，这个人只能花费 380 美元，当价格上涨到 300 多美元时，这个以太币已经价值超过 100 万美元。 不过，该截图的真实性尚未得到证实。

另一段“黑历史”来自黑客攻击。 2016 年 6 月 18 日，一名黑客从名为“The Dao”的 ICO 项目团队窃取了价值 5500 万美元的以太币。 此前，The Dao 通过 ICO 众筹在短短 28 天内筹集了价值 1.5 亿美元的以太坊。 掌管这笔财富的不是个人或机构，而是一段代码。 黑客利用代码中的漏洞窃取了三分之一的财富。