“隐形”的比特币遭遇“杠杆”

比特币监管风暴仍在继续。

从2017年1月6日开始，中国人民银行在33天内采取了6项整顿比特币市场的行动，并没有画上句号的意思。 最近一次是2月8日，央行扩大检查范围，约谈九大平台，并于2月9日上午郑重警告，对严重违规的比特币交易平台将依法关停。

随后，2月9日晚，比特币中国、火币网、币行发布公告，暂停比特币提现。

多位“币圈”资深人士表示，“监管几乎是空白”。

中国的比特币交易量已占全球90%以上的份额。 由于中国监管机构对金融创新的宽容度，无论是生产还是交易，中国已经成为全球比特币最活跃的市场。

而且，2016年比特币在中国迎来大牛市，比特币价格从年初的2700元飙升至年底的7000元。 2017 年 1 月 2 日，比特币价格突破 1000 美元。

最初由一群科技极客探索的“去中心化”无国界货币实验，在中国“资产荒”的背景下，投资甚至投机的意义越来越强。 每年超过200%的涨幅，无论是股票市场、债券市场、外汇市场，还是房地产，与比特币的收益率相比都相形见绌。

监管风暴的临近，也透露出监管层对虚拟资产这一“合法场所”的担忧。

中国成为主要市场

比特币诞生的历史并不长。 2009年，就在历史上最大的金融危机之后，比特币（Bitcoin）悄然诞生。 一位名叫中本聪的密码学家发表了一篇名为《比特币：一种点对点电子现金系统》的论文，描述了一种通过点对点技术实现的电子货币系统。 今年成为比特币元年，随后比特币逐渐在全球传播开来。

在比特币的创始人和追随者眼中，比特币代表着金融自由化的趋势。 一种完全去中心化的电子货币，不依赖任何单一权威机构发行，在跨境、跨币种转账过程中，无需经过银行系统即可实现价值转移。

它是根据特定算法通过大量计算生成的。 实现的技术和原理主要是区块链技术、密码学和现代计算机的超级计算能力。

“在比特币网络中，每10分钟产生一个区块，用于记录交易数据并将其打包成一个区块。” 亿比特数字科技联合创始人毛世兴告诉《中国新闻周刊》，基于这个区块进行端到端的连接，形成区块链，保证全网的安全和信息的不可篡改。

在比特币的世界里，毛时兴还有一个比较出名的头衔：神鱼，比特币爱好者中几乎人尽皆知。 自2011年接触比特币以来，神鱼目前拥有全球最大的比特币“矿池”，占全网算力的20%。 全球新产出的比特币有五分之一来自神鱼的矿池，这让他拥有了一大批粉丝。

比特币的生产被形象地称为“挖矿”，挖矿的人被称为“矿工”。 挖矿的本质是争夺记账权。

“每个区块中都有随机数，全世界有很多计算机都在计算这些随机数，如果这些随机数满足一定的规则，就可以获得记账权，形成一个区块，并联网给大家。大家都同意这个区块，这个区块就算OK了，继续挖下一个区块。” 毛世兴告诉《中国新闻周刊》，目前生成一个区块可以获得12.5个比特币的奖励。

比特币的发行量与区块链算法中数据块的生成速率有关。 数据块的预期生成速率为每 10 分钟一个，但每个数据块中新发行的比特币不能超过 50 个。

2009年比特币诞生时，每笔赏金为50个比特币。 当总量达到1050万（2100万的50%）时，赏金减半为25。当总量达到1575万（新增产出525万，即1050的50%）时，赏金再次减半至12.5。 按照这个比率，到2140年，比特币总量被限制在不超过2100万枚。

“随着时间的推移，出块的难度会越来越大，难度也会越来越大，以至于每个块之间的间隔时间在10分钟左右，达到一定数量后，就会减少一半。” 毛世兴解释说，这条规则写在网络上，直到2140年，几乎没有新币产生。

毛世兴是中国第一批“矿工”之一。 他经历了个人电脑“挖矿”的日子。 “2011年，一台带显卡的矿机一天可以挖一两个币。” 毛世兴当时还在上学，资金有限，但也通过挖矿积累了数千枚币。 也很容易买到，早期价格很低，币值长期徘徊在五六块钱。

毛世兴还带领中国第一批人从事采矿。 随着“矿工”夜以继日的工作，和高端精密设备的竞相挖矿，比特币的生产难度越来越大，生产成本也随之水涨船高。 “硬件在不断升级，从显卡矿机到ASIC矿机，整机都是自研芯片，算力更高。”

毛世兴目前拥有国内最大的矿池（F2Pool），拥有数以万计的“矿工”。 , 会反馈给我并记录一个点。 如果币被开采出来，它们将根据积分分配给每个人。”

据毛世兴估计，中国有数十万矿工从事挖矿，占全球算力份额的70%左右。 这是比特币在中国流行的一个重要因素。

毛世兴告诉《中国新闻周刊》，国内比特币产业链主要包括三类人：一类是矿工，主要生产比特币，通过生产比特币的低电费获取收入； 第二类是投资，投机者选择比特币作为投资渠道； 第三类是从业者和套利者，包括各类从事软件研发的创业者。

号称币圈“场外交易第一人”的赵东，原本是一名套利者和投资者。 在币圈，关于他“100万赚1300万”的传闻广为流传。 对此，赵东在接受《中国新闻周刊》采访时并未否认，“有些传言是真的。”

赚钱的方法其实并不神秘。 就是“搬砖套利”。 通过国内外交易平台的价差，低买高卖进行套利。 赵东表示，2013年比特币价格出现暴涨，国内外市场价差也比较大。 “我顶多一天在国外市场买入500万美元的比特币，在国内卖出，当时差价达到10%。”

从2013年开始，赵东就专注于开发异地客户。 与交易平台的中心化交易不同，场外交易更多的是一对一的交易。 它在用户范围上不如交易平台高效，但更灵活方便，可以满足小部分人群的需求。 场外交易更依赖网络资源和交易公信力，所以赵东始终坚持实名交易。 他告诉《中国新闻周刊》，目前每天的交易额在100万到200万元左右，按照现在的币值，大约是250个比特币。

与赵东相比，比特钱包创始人文浩的经历更为纯粹。 自2014年接触比特币以来，除了前期购买少量比特币作为一种体验外，他始终站在创业者的角度看待比特币。

第一次接触比特币后，文浩很快感受到了这个想法的革命性，“过去如果你想给一个冰岛人100元，可能需要通过银行系统和一系列中心化机构进行外汇转账做这件事情。但是在比特币的世界里，这些概念都没有了，可以直接转让给你，不用担心彼此之间出现问题。

然而，文浩发现，普通人很难理解和使用比特币。 他们需要了解一点密码学知识并学习如何保存私钥。 “用户应该妥善保管自己的私钥。谁拥有私钥，谁就可以花钱买地址。”

从创业的角度，文浩一直在思考如何降低比特币的使用门槛和安全门槛。 他最终想出的解决方案是一个具有冷钱包和热钱包功能的比特币钱包。 “当人们使用比特币时，你不需要一个中心化的组织来帮你做这件事。但是你需要一个软件来帮助你做这件事，叫做钱包。你需要一个钱包来管理你的地址、私钥和维护账户信息”

如果私钥存储在联网设备上，一旦被黑客攻击，比特币就会被盗，类似的事件屡见不鲜。 如何安全地存储大量比特币？ 文浩和他的团队通过冷热钱包解决方案解决了这个问题。 “每个人都有一部过时的智能手机，过时的旧手机掉线断网，上面就生成冷钱包。在每天上网的手机上做一个热钱包。每天放一个手机存少量比特币，断网时增加手机存比特币。”

文浩表示，冷热钱包的划分在全球尚属首创，解决了很多用户存储大量比特币的需求。 “很多用户囤币都是以几百，甚至几千个比特币为单位。”

2015年以来，比特币市场逐渐走高，文浩明显感受到了中国用户群体的增长。 在他看来，中国用户群体与国外用户群体存在明显差异。 国外用户更倾向于使用比特币，喜欢用它来支付。 然而，中国用户购买较少，更愿意将比特币作为一种资产进行投资和获利。 有人会挖矿，有人会理财，有人会投机，包括套利、杠杆、期货。

对于这种差异，文浩有一个总结，“中国真实用户少，西方真实用户多。真正懂比特币原理的中国用户少，西方用户多。”

毛世航对此也有同感，“国外主要侧重于协议层面的研发和支付的开发，国内受大环境的制约，还比较薄弱。” 在他看来，这是一种文化差异。

野蛮生长

这种文化差异最引人注目的是，中国大多数投资者对比特币的兴趣，基本上不是被刚成立时颠覆政府发行的“法币”的“自由主义理想”所吸引，而是因为其投机性。属性。

对于很多投机者来说，现有的投资渠道无法满足他们的需求，而比特币无国界、无限制、24/7交易、剧烈波动的特点，恰好符合这种投机心态。

2017年2月3日，春节假期刚过，受美元下跌和春节影响，比特币在中国市场再次突破1000美元大关。

一个月前，比特币刚刚经历了暴涨暴跌。 北京时间2017年1月5日，比特币创下历史新高1249美元（8895元人民币），随后在1月6日开始“闪崩”，一路暴跌30%最低至805美元（5555元人民币） . .

事实上，比特币诞生时几乎一文不值。 比特币最早的交易价格出现在 2010 年 8 月 17 日，为 0.0769 美分。 随后的6年，开启了一条从几毛钱到几百元的逆袭之路。 2011年4月14日，比特币价格首次触及1美元，此后一路上涨。 它在 2013 年 4 月 9 日创下 260 美元的历史新高，随后泡沫破灭并在一周后暴跌至 68 美元。 不过，当年10月，越来越多的公司和组织接受了比特币支付，一些欧洲国家也出台了对比特币的优惠政策。 随着全球大量资金尤其是中国游资的涌入，比特币价格在2013年12月4日创下历史新高1147美元，超过同期黄金价格。 在中国比特币交易平台火币网，更是创下了8000元人民币的天价。

这种激增才刚刚开始让比特币进入中国监管机构的视线。 2013年12月5日，中国人民银行等五部委发布《关于防范比特币风险的通知》，将比特币定义为虚拟资产，认为比特币不是货币当局发行的，没有法定补偿或强迫症。 货币的属性并不是真正意义上的货币。 它不能也不应该作为货币在市场上流通，为比特币在中国画了一条红线。 受此消息影响，比特币价格应声下跌，于当年12月18日跌至522美元，此后一直震荡下跌。 直到2015年1月14日，比特币价格迎来了本次泡沫的历史低点，114美元。 对应的，人民币在火币网的价格是900元。

从2013年底的8000元到2015年初的900元，再从2016年初的2700元飙升到2017年初的8800元，比特币的剧烈波动只能用过山车来形容。

对于2016年以来的上涨行情，毛世兴向《中国新闻周刊》给出了几点解释：首先，2016年6月，比特币产量迎来第二次减半，之前每天3600个，现在只有11800个可以被挖出来，供需平衡被打破。 挖矿成本也越来越高。 “以前电费才1200元，现在电费3000元左右，如果算上机器的折旧，成本已经达到4000元左右。” 毛世兴认为，随着区块链技术在中国的对外发展，加上各种支持比特币的应用，以及各种国际避险基金的介入，各种因素共同推高了比特币的价格。

比特币价格暴涨暴跌的特点，也让比特币始终伴随着被庄家操纵的嫌疑。 赵东曾获得“黑壮东”称号。 “当时的情况是，我有个客户非常有钱，买了5万个比特币。” 赵东告诉《中国新闻周刊》。 对币价影响比较大。 “很多人认为我在操纵市场。我不是操纵，只是为我的客户买单。”

在他看来，操纵货币价格并不像外界想象的那么容易。 “比特币的体量在100亿美元以上，不像股市，一些小盘股很容易揣摩，比特币的筹码谁持有多少就不清楚了，做庄更难。几十只几百万、几亿现在是不能操纵的，可能需要几十亿的资金才能操纵，风险非常大。”

火币网、OKCoin（币行）、比特币中国是目前中国三大比特币交易平台，交易量已占全球90%以上。 因此，目前比特币的价格更多是受到中国市场的推动。

在很长一段时间内，一些平台数据显示，比特币的每日交易量甚至超过了惊人的百万。 文浩告诉《中国新闻周刊》，这些数字水分很大，真正的比特币交易量远没有那么多。 “国内几家交易所报出的数字很惊人，将近1000万个，但现在一共挖出了超过1000万个比特币，而且大部分数字都是水。” 文浩说，他们做了很多数据分析后发现，海外主流交易所每天的交易量在1000个币左右，国内交易所的交易量也大致在几千个币/天。

成交量虚高与真实成交量反差的原因在业内早已不是什么秘密，成交量几乎成了一个“标准”。 据业内人士介绍，一般来说，比特币交易平台刷量的方式有3种：一是直接虚报交易量；二是直接虚报交易量。 本质上，交易中不存在比特币转账； 三是设置两个账户，通过程序实现两个账户之间的高频逆转。

刷量在技术上很容易实现，只需要写代码就可以完成。 刷量的目的是为了制造虚假的繁荣，从而吸引更多的投资者，聚集用户。 要达到这个效果，离不开零手续费交易模式。 此前，交易平台对比特币交易普遍免费，只是在提现环节收取手续费。

在零手续费模式下，部分API用户（程序化交易用户）使用代码和机器人进行自动交易。 由于不同平台之间存在价格差异，且交易平台不收取手续费，存在一定的套利空间，这也是造成国内市场比特币交易量超高的原因之一。

这一现象引起了监管部门的重视。 2017年1月6日，中国人民银行上海总部、北京营业管理部先后约谈火币网、OKCoin、BTCChina负责人。 五天后，中国人民银行联合调查组进入三大交易平台，对相关情况进行实地核查。

1月22日，三大交易平台分别在各自官网发布通知，宣布自1月24日起开始收取交易服务费，按固定比例双向收取，固定费率为交易费的0.2%。交易量。 某交易平台负责人告诉《中国新闻周刊》，央行调查组进驻调查期间，不便发言。

业内人士分析，多家交易平台恢复交易手续费，显然也是受央行指使，希望减少比特币交易活跃度，防范非理性投机风险。 中国人民银行的一系列措施对交易活动降温产生了立竿见影的效果。 数据显示，1月23日，三大交易平台24小时交易量与1月11日的交易量相比，短短11个交易日，交易量下降了约80%。

与一些大平台不同，交易平台“HaoBitcoin”从一开始就采用了收费模式。 “我们的交易量不大，因为我们对交易和取款都收费。” HaBitcoin CEO吴刚对《中国新闻周刊》表示，“他对交易的看法是，只有收取手续费，市场才会更稳定。最开始的时候，手续费是千分之二，后来竞争太激烈了，交易量上不去，就降到万分之二。”我们的整体做法和别人差不多。 不一样。”

在他看来，在比特币链上，生态模型多种多样，每个人的玩法都不一样，这来自于每个人对比特币本身的理解和未来价值判断的差异。

推高比特币交易量的另一种常见做法是资金配置，即融资融资。 和股票一样，杠杆交易在比特币中很常见，可以分为“融资”和“融资”两大类。 例如，原本购买一枚比特币需要6000元，但采用杠杆融资后，按照3倍的杠杆比例，投资者只需花费1500元就可以购买一枚报价为6000元的币。

杠杆资金配置不是行业秘密。 很多投资者来这里是为了杠杆。 一旦他们赶上了一个好的市场，他们就可以以最小的成本赚到快钱。 融币理财业务最早由OKCoin推出，杠杆倍数3倍，火币紧随其后，杠杆倍数4倍。 期货合约交易的杠杆较高，可达10至20倍。 平台一般收取资金配置费的千分之一。 除平台外，第三方机构也将参与资金配置。

交易平台热衷于提供杠杆资金的一个重要原因是为了盈利。 此前，交易普遍免费，平台盈利主要依赖比特币提现、资金提现、杠杆业务手续费。 业内人士告诉《中国新闻周刊》，杠杆融资每年的收益率可高达36%。

一旦比特币价格暴跌，投资者将被平台强制平仓，即平仓。 OKCoin和火币都将现货杠杆交易的收盘线设置为110%。 即当客户实际资产接近平台借入资金的110%时，平台将提醒用户平仓止损或增加保证金，否则将强制挂单交易。

在吴刚看来，应该特别注意如何监管这些杠杆基金，或者说防止杠杆基金影响普通投资者的利益。 “最让人担心的是，杠杆资金不受监管，平台看得见客户，控制市场，客户的资金完全有可能流失。” 但他表示，目前只是猜测，还需监管部门调查核实。

赵东告诉《中国新闻周刊》，在没有监管的环境下，必然存在无序竞争，包括资金管理上的很多混乱。 客户的资金都在公司的账户里，实际上形成了一个资金池。 但杠杆资金是来自该资金池还是来自其他渠道则难以区分，同时也会给普通客户的利益带来潜在风险。 “如果我们借此机会引入监管，将有利于行业的健康发展。”

更严格的监管

中国人民银行在2017年1月6日约谈三大交易平台负责人后，于1月11日发布通知，要求北京、上海会同地方金融局、工商部门组成执法检查组局和公安局，进驻三大平台开展综合执法检查。

除了消息导致比特币交易量下降、价格暴跌外，比特币中国随即在官网宣布，自1月12日起暂停提供“融券”和“币融”服务，并且另外两个平台也基本暂停了这项服务。 商业。

据上海市金融办、人民银行北京营业管理部发布消息，本次检查的重点是：公司是否超范围经营，是否开展授信、支付、汇款等业务。未经许可或许可的相关业务； 市场操纵； 反洗钱制度的实施； 资金安全隐患等

除了暴涨暴跌、杠杆资金等市场风险外，市场一直对通过比特币交易进行跨境资金划转存有疑虑，这也是央行最为关注的问题之一。

通过比特币将人民币兑换成美元，技术上并不复杂。 操作方法是：将国内的人民币兑换成比特币，再转入其他国家的比特币交易平台即可提现。 虽然操作上存在一定风险，但从理论上讲，确实可以通过内买外卖的方式绕过外汇的额度限制和监管审查，实现变相“换”。

在人民币贬值、外汇管制日趋严格的背景下，不少人担心比特币会成为货币兑换的“地下高速公路”。

不过，多位业内人士在接受《中国新闻周刊》采访时表示，通过比特币进行大规模货币兑换更多是一种假设，实际操作中存在相当大的困难和风险。

“用比特币作为突破外汇管制的渠道，听上去很容易，但实际上并没有那么多。” 文浩向《中国新闻周刊》解释说，如果客户有50万元，可以买比特币，也可以在美国买。 交易平台有这些，但是在美国换成美元也非常困难。 “执法人员会要求说明来源，如果是违法的，任何平台都不会轻易提现，没那么方便，没那么容易，成本可能比地下钱庄低。” 高的。”

在毛世航看来，通过比特币兑换，资金成本和时间成本都非常高。 “前段时间国内价格比国外有较大升水，换汇后汇率跌5到10个点。国外交易平台的认证难度很大，出金时间也很长，7天左右比特币投机套利，在此期间可能会出现剧烈的价格波动。”

毛世兴告诉《中国新闻周刊》，一些国外交易网站对实名认证的审核非常严格，尤其是在美国，甚至禁止来自中国的IP访问和交易。

“比特币是一个全球性的市场，有的地方价格高，有的地方价格低。在不平衡的市场中，跨境套利很正常。” 吴刚表示，他们已经和央行领导沟通过，绕过外汇管制并不容易，“如果你不相信比特币，你根本不能冒这个风险，因为价格波动很大。”

文浩坦言，只有一种方法，就是比特币与比特币之间的交易。 但是，比特币与法定货币之间的转换将受到各国法定货币机构的监管。

“我们公测的比特币有买卖功能，买卖比特币时，必须证明你是谁，你的身份证号码，以及严格的实名制。针对不同的交易金额，有不同的安全等级验证。大额交易需要视频验证，是我，资金来源需要本人承诺。 文浩说，说到底还是要确定是不是我，因为涉案资金一般不是我出的，平台要避免的是有小偷，把赃款换了为了比特币。”

“未来，监管肯定会越来越严。” 文浩认为，监管的收紧将来自两个方向。 一是KYC（客户身份验证），会越来越严格。 二是交易平台的衍生业务。 能做的和不能做的会越来越严格。

在吴钢看来，客户资金第三方托管也是未来监管的一种选择。 “如果资金由第三方持有，对比特币行业是非常有利的。现在资金存放在公司账户里，这是非常不合适的。对于比特币来说，未来需要更加公开透明。”

毛世航并不担心当前央行一系列强制措施引发的市场波动。 他认为，短期内比特币投机套利，部分投机者会离场，但长期来看，有利于规范行业，让更多人放心进入。 他告诉《中国新闻周刊》，过去没有人。 如果有一定的规定告诉大家什么可以做，什么不可以做，采用第三方资金托管对整个行业未来的发展是有好处的。 无论是挖矿还是交易，比特币在中国都占据着很大的份额，标准化有利于行业未来的长远发展。