比特币杠杆：隐藏在虚拟钱包中的危险游戏

郑恩福记者何莎莎北京报道

今年1月初，比特币开始从最低6871美元暴涨至2月9日最高10500美元，最高涨幅52.82%； 2 月 17 日，比特币跌至 9,500 美元。 2020年1月初至2月9日，比特币经历了几轮暴涨暴跌，这也给炒币者王冉（化名）带来了很多做空和做多的机会。在不到30天的时间里，王冉频频通过加码数字货币交易所做空比特币。虽然损失了大约300万元，但他还是乐在其中。

事实上，在此次亏损前的六个月里，王冉已经先后在人人比特、Gate.i等比特币抵押借贷平台上抵押了共计300个比特币和200个以太坊。借入USDT（Tether），将USDT存入数字货币交易所，换成比特币和以太坊，然后加杠杆做空或做多。

“我不记得我在交易所开了多少订单。在比特币涨到 10,500 美元之前，我基本上失去了所有我打开的空头订单。虽然后来我做了多头头寸，但我几乎没有赚到钱。”虽然这样，王然还是觉得在交易所加杠杆，成本很低，赚钱效率更高。

借贷和投机

2 月 20 日下午，比特币迅速从 10,250 美元跌至最低 9,320 美元。根据 Coin Stats，当天全网虚拟货币总量分别为6.65 亿美元和0.。 @>13 亿美元。

比特币价格的剧烈波动导致期货交易量不断增加，投机者也愿意通过提高杠杆来获利。空头和多头投机者每天都因平仓而遭受损失。

王然公司是币圈量化机构，做多做空比特币获利。在公司中，许多比特币来自对冲矿工客户（业内称为 LP）。所谓套期保值，就是交易者在比特币价格会下跌的前提下，通过增加杠杆做空比特币，从而实现比特币保值。但如果比特币价格突然暴涨，杠杆过大，投资者将面临巨大的损失风险。

王然透露：“在一些交易所，只能使用USDT进行对冲，而一些交易所只能使用BTC（比特币）进行对冲。当需要的币种不同时，需要借贷。平台抵押和借贷不同币种，我们向LP汇报的时候，如果我们卖出比特币，当币价上涨的时候，对客户来说就是一个损失，这个不好解释。抵押客户的币，对冲之后再赎回，LP会接受的。”

《第一财经》记者从多方获悉，币圈投机者和比特币矿工通常选择在借贷平台借入虚拟货币。

某借贷平台业务负责人张家佳告诉记者：“我们的业务量在年后快速增长，市场的高波动性给投机者带来了更大的套利空间，所以业务量“质押贷款的数量也会增加。部分客户来自比特币矿工和炒币机构，而在这些客户中，借款超过100万美元的被认为是大客户。”

人人比特官网显示，人人比特是一个提供比特币、USDT等虚拟货币存储、抵押借贷、理财、法币及货币交易的数字资产平台。用户最高可借50,000 USDT，约合50,000美元，最高可借7亿美元。

根据人人比特创始人赵东在个人微博上公布的数据，截至2019年2月15日，人人比特的数字资产托管规模达到3.1亿美元。

除了人人比特，比特大陆旗下的Matrixport、币信钱包等平台都为用户提供虚拟货币抵押借贷服务。脑洞创始人徐志宏告诉记者：“矿工抵押比特币，兑换法币购买矿机是刚需，所以现在国内最活跃的就是比特大陆旗下的Matrixport。这也是为什么绝大多数比特币借贷的原因产品。大多数用户来自矿工的原因。”

不过赚比特币的游戏，比特大陆工作人员告诉记者：“Matrixport是新加坡的一家金融服务机构，根据相关监管规定和要求，2019年12月不再为中国大陆用户提供服务。比特大陆并没有帮助Matrixport出售。”​任何相关产品。”

以矿工、虚拟货币抵押借贷平台、交易所为代表的投机群体，形成了虚拟货币抵押借贷的全产业链。

许志宏认为：“目前币圈创业者不擅长做虚拟货币借贷，但有获客能力，而平台的业务参与者大多来自传统金融市场，他们了解金融，但没有获客能力。有能力。传统金融和区块链实现了有效结合。”

政策风险与杠杆风险并存

国内知名比特币钱包CEO李硕告诉记者：“数字货币抵押借贷的核心本质是超额借贷，其最大的风险来自于高杠杆。行业平均清算线是85%的质押率。因为数字货币的波动性很强，在暴涨暴跌的情况下，往往来不及平仓。”

不同的借贷平台设置不同的质押率。 Matrixport的质押率为60%-70%；币信钱包的质押率为45%-75%。质押率越高，被爆仓的风险就越大。

王然告诉记者：“比特币抵押借贷存在高风险，对于B2C抵押借贷平台来说，一旦出现数据错误，就会导致资金挤兑，用户可能难以提币。Fcoin Exchange就是一个例子此外，当质押率接近平仓线时，尽管平台有电话和短信提醒，但往往在未支付保证金之前就被平仓了。”

比特币抵押借贷平台主要从用户借贷中赚取手续费或利息，但无论是C2C还是B2C平台，其风险都会发生在矿工和投机者群体中。

同时，比特币抵押借贷平台在中国的运营也面临相关法律风险。

记者从多方渠道获悉，部分虚拟货币抵押借贷平台，虽然其关联公司注册在新加坡等地，但其中不少是中国大陆用户。

上海远发律师事务所合伙人张廷南认为：“比特币抵押借贷平台在中国其实是一个灰色地带。虽然国家在不涉及抵押平台的情况下禁止了比特币交易平台，但从精神上可以看出来。”文件的内容。这种涉及虚拟货币的金融产品一定是没有合法化的。”

张廷南说：“我个人认为，比特币的抵押借贷其实是一种类似于P2P的金融服务。如果平台的运营商在海外取得了营业执照，在服务条款上给个提示就够了，比如“不在中国大陆的客户提供服务”赚比特币的游戏，这也是目前绝大多数的做法。但是，客户服务平台仍可能涉嫌非法运营，这与目前的数字货币性质相同交易平台 境内企业直接经营比特币借贷业务，但任何没有牌照的P2P金融牌照都是违法的 随着2019年1月10日颁布、2月15日实施的《区块链信息服务管理规定》，境内外企业从事应在相关区块链信息服务中注册。”